原“中国私募股权投资”
摄影：Bob君
几家主要股东持股约31.7%，他们与京东已经签署不可撤销承诺。
近日，京东集团通过其在德国的全资间接附属公司 JINGDONG Holding Germany GmbH，正式向欧洲消费电子零售巨头CECONOMY发出自愿公开收购要约。
要约显示，京东拟以4.60欧元/股的价格，收购后者全部已发行股份。在此之前的7月底，有媒体曾报道，CECONOMY整体估值约为22.3亿欧元（折合人民币接近186亿元）。
若该交易顺利完成，其将成为中国电商企业在欧洲市场最大金额的并购案之一。
京东将绝对控股
至少控制57.1%股权
根据京东在港交所发布的公告显示，此次收购要约的接受期自 2025年9月1日起，至2025年11月10日（纽约时间下午六时）止，接受期可在特定条件下延长。
股4.60欧元要约价格为，相较于CECONOMY在2025年7月23日前三个月的加权平均股价，溢价约42.6%。
此次要约不设最低接受比例限制，意味着即便部分股东不接受，京东仍可推进交易。
目前，京东已获得数家主要股东的支持，其中包括Haniel、Beisheim、Freenet和Convergenta。这几家股东持股约31.7%，他们与京东已经签署不可撤销承诺。此举显示，京东和这几家主要股东都对此次交易抱有“必成”的决心。
此外，再加上Convergenta保留的25.35%股份，京东在完成交易后将控制CECONOMY约57.1%的股权，实现绝对控股。
京东还表示，此次交易所需资金，将通过并购贷款与公司自有资金相结合的方式进行支付。数据显示，截至2025年中，京东持有约260亿美元现金储备，具备充足的资金实力完成此次交易。
值得注意的是，交易文件中包含一项特殊条款，即交割满两年后，京东将获得一项为期12个月的看涨期权，可收购 Convergenta所持剩余股份，行权价将基于交割前四个季度的调整后EBIT计算。
年客户触点超过20亿次
从麦德龙一个部门到电子零售巨头
CECONOMY是欧洲领先的消费电子零售商，其历史可追溯至1996年，其前身为德国零售巨头麦德龙集团（Metro Group）的消费电子业务部门。
2017 年，麦德龙集团进行业务重组，将消费电子零售业务分拆为独立公司，正式成立CECONOMY AG，并在法兰克福证券交易所上市。
CECONOMY AG旗下拥有MediaMarkt和Saturn两大核心品牌。其中MediaMarkt成立于1979年，是欧洲最大的消费电子产品连锁零售商之一；Saturn则以大型电器卖场形式运营，产品涵盖 IT、通信、家电、娱乐电子等。
截至2025年，CECONOMY业务覆盖德国、奥地利、瑞士、意大利、西班牙等11国家。其在欧洲拥有约1000家门店，以及大概5万名员工，其线上平台也是欧洲访问量最高的电子零售网站之一。
尽管近年来面临电商冲击和消费疲软，但CECONOMY仍保持盈利状态，其线下门店与线上平台的融合（“Click & Collect”服务、门店自提、O2O 体验）是其竞争优势之一。
在2023/24财年，CECONOMY实现销售额224亿欧元，调整后息税前利润（EBIT）为3.05亿欧元，每年客户触点超过20亿次。
待收购完成，这些都将成为京东欧洲的重要组成部分。
京东承诺
CECONOMY可保持独立运营
根据双方签署的战略投资协议，交易完成后，CECONOMY可继续保持独立运营，其品牌、技术架构、员工协议和办公地点在三年内不会发生重大调整。
京东承诺，尊重现有的工会协议、监事会共同决策权，并确保客户数据和IT系统的独立性，符合欧盟数据隐私法规（如 GDPR）。
此外，京东还承诺在五年内保留MediaMarkt、MediaWorld 和Saturn品牌的独立使用，不会进行强制品牌整合。
有分析认为，这写举措显示出——京东对CECONOMY品牌价值的认可，也有助于缓解欧洲监管机构和工会对并购后裁员、资产剥离等风险的担忧。
京东还表示，未来将通过技术输出、供应链整合与数字化升级，助力CECONOMY提升运营效率与客户体验，推动其向“全渠道零售平台”转型。
对于京东来讲，借助CECONOMY的欧洲零售网络，其可快速实现其全球化的战略突破。
同时，通过整合自身在供应链、物流、数字化技术方面的优势，京东有望帮助CECONOMY提升运营效率，拓展线上业务，打造“下一代欧洲全渠道消费电子平台”。
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